Подконтрольные «Газпрому» ОГК-2 и ОГК-6 объявили, на каких условиях будут сливаться. Как минимум один миноритарий — государственная «ИНТЕР РАО» думает о продаже акций до консолидации.
На базе двух «дочек» «Газпрома» создается третья в России генерирующая компания по установленной мощности и вторая — по выработке. Центром консолидации станет ОГК-2, для чего проведет допэмиссию. За каждую бумагу этой компании акционерам ОГК-6 придется отдать 1,2141 своей акции. Такие параметры сделки утвердили советы директоров ОГК, сообщили компании.
Примерно такая же разница в стоимости ОГК была на ММВБ накануне объявления коэффициентов обмена: капитализация ОГК-2 составила 52,5 млрд. руб., ОГК-6 — в 1,2 раза меньше, 42,5 млрд. руб. Завершить объединение планируется в III-IV квартале. А в перспективе возможно IPO объединенной компании, заявляли в сентябре менеджеры «Газпрома».
Акционеры обеих ОГК должны проголосовать по слиянию в конце июня, сообщил гендиректор «Газпром энергохолдинга» Денис Федоров. На выкуп бумаг у акционеров, не согласных с реорганизацией, ОГК-2 и ОГК-6 смогут потратить по 4,4 млрд. руб. (10% от стоимости их чистых активов), добавил он.
Цена выкупа бумаг ОГК-2 — 1,72 руб. за акцию (+7% к котировкам на ММВБ 25 апреля), ОГК-6 — 1,4 руб. (+6%), сообщили компании.
«Газпром» должен получить 58,8% укрупненной ОГК-2, говорится в материалах к сделке, миноритарии ОГК-2 — 23,6%, а миноритарные акционеры ОГК-6 — 17,7%.
Сейчас «Газпром» контролирует 57,3% ОГК-2 и 60,6% ОГК-6. А для одобрения сделки необходимо 75% голосов.
Переговоры с миноритариями начнутся в ближайшее время, заметил Федоров. Единственный вопрос, который может возникнуть, — это расхождение в оценке ОГК-6, добавил он. Ведь один из миноритариев компании — государственная «ИНТЕР РАО» оценивала бумаги ОГК-6 выше, добавил он: 1,6 руб. за акцию, на 21% больше котировок на ММВБ на 25 апреля.
У «ИНТЕР РАО» 13,2% ОГК-6 и 3% ОГК-2, напоминает аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Расстригин.
Представитель «ИНТЕР РАО» говорит, что компания планирует «монетизацию» своих пакетов, в частности предъявление к выкупу. А источник в «ИНТЕР РАО» добавляет, что окончательного решения нет. Но если считать по объявленным ценам выкупа, то обе доли «ИНТЕР РАО» — это почти 7,7 млрд. руб. С акциями ОГК-2 госхолдинг укладывается в лимит, названный Федоровым (4,4 млрд. руб.); стоимость этого пакета — 1,7 млрд. руб. А вот по ОГК-6 — почти 6 млрд. руб.
Цены выкупа выше рынка, но фундаментально «дочки» «Газпрома» недооценены, считает аналитик БКС Ирина Филатова: ОГК-2 — на 35%, ОГК-6 — на 20%. Поэтому инвесторы не обязательно выберут тактику выхода, полагает эксперт.
Неожиданный миноритарий
Около 8-9% ОГК-2 контролируют фонды, представляющие интересы миллиардера Кеннета Дарта, сообщил источник в «Газпром энергохолдинге». Источник в той же компании уточнил, что пакет Дарта — 6-8%, а получил он его еще при создании ОГК, поскольку был акционером вошедшей в компанию Ставропольской ГРЭС.
Анна Перетолчина, Анастасия Герасимова, Ведомости
